基本面方面，美联储于3月18日议息会议前发布的经济褐皮书显示，年初经济呈现企稳态势，但多重隐忧持续存在。报告基于截至2月23日的调研，反映了四个核心趋势：首先，经济前景趋稳与不确定性并存。
一是尽管招聘数据一度强劲，但多数企业对前景持观望态度。消费者对大额支出犹豫，企业普遍采取保守的按需进货库存策略，以应对宏观不确定性。
二是劳动力市场平稳但招聘意愿疲软。就业水平总体稳定，但因需求疲软和成本压力，许多企业缩减招聘计划。达拉斯、旧金山等辖区企业无扩招意向甚至开始裁员。同时，部分企业（如孟菲斯一家制造商）为应对长期招聘难，正增加对自动化与AI的投资。
三是移民执法引发地方经济连锁反应。因联邦大规模执法行动导致部分地区园林绿化、建筑等行业出现工人短缺，工程进度受阻。相关英语培训项目注册人数骤降，零售、住宿等消费需求也受打击。
四是通胀压力依然顽固且普遍。全部12个辖区均报告物价上涨。企业面临保险、能源及含关税在内的原材料成本攀升，并通过提价或“缩水式通胀”（如缩小包装）转嫁给消费者。
报告未完全反映2月下旬的重大突发事件（如最高法院关税裁决）。整体而言，美国经济在温和增长中面临通胀、政策及地缘政治等多重挑战。
从技术上看，本周国际金价冲高回落，目前虽然仍受均线系统的支撑，但已经跌破本周多空分水岭5218美元/盎司，说明短期市场是空头略占优势，投资者谨防金价继续调整。
下方支撑关注5154美元/盎司附近，若国际金价有效跌破该位置，支撑调整至5030美元/盎司附近，上方则关注多头能否重新突破分水岭5218美元/盎司，若有效突破该位置，阻力则调整至5343美元/盎司附近。
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编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟
