文章来源：新华财经
新华财经北京3月9日电 上周（3月2日至6日当周）国际现货黄金开盘5373.07美元/盎司，最高至5419.29美元/盎司，此后回撤至4996.19美元/盎司，报收5174.59美元/盎司，当周下跌105.36美元或2.0%，周K线收阴，录得5周以来的首次周线下跌。
分析来看，金价剧烈波动的背后，是市场多空力量的激烈博弈。初期，中东地缘冲突升级点燃了全球避险情绪，黄金作为传统避险资产迅速吸引资金流入，推动价格快速上行。但随着市场开始重新评估风险敞口，且美元和油价不同程度走强，形成对金价的双重压制，金价应声回落。
展望新的一周，预计金价走势仍将取决于中东局势、能源价格与货币政策预期。若局势缓和，通胀压力回落或提振降息预期，利好金价反弹；若冲突升级，油价飙升或推高通胀，延缓降息，美元走强将进一步压制金价。但若市场担忧“滞胀”，黄金避险与抗通胀属性或重新主导，形成支撑。
地缘影响短暂 美元走强施压黄金多头
中东局势是上周金价波动的直接导火索。美以伊战事升级令全球避险情绪急剧升温，黄金作为典型的避险资产，周初价格迅速攀升。然而，地缘政治对金价的影响往往具有短暂性和脉冲特征。
与此同时，美元走强成为压制金价的重要力量。地缘局势的影响，不仅使得避险资金涌入美元，推动美元指数走强。而且，全球最重要的能源运输通道的霍尔木兹海峡航行受限，大量油轮积压，加上美以伊战事影响扩大至周边产油国，中东产油国储油能力下降、被迫减产，构成了油价短期大幅上涨的重要驱动。
油价飙升的直接影响则是令市场对美国通胀反弹的预期升温，进而引发了对美联储降息节奏或放缓的猜测。这进一步增强了美元吸引力。此外，上周公布的美国经济数据表现稳健，也使得市场重新评估政策路径。
在此背景下，芝加哥商品交易所FedWatch工具最新数据显示，6月美联储降息25个基点的概率已降至39%，全年降息幅度预期由59个基点收窄至46个基点。这一变化提高了持有黄金的机会成本，促使部分投资者转向收益更高的美元资产，形成对金价的显著压制。
避险作用暂时“失效” 短期和长期因素博弈加剧
从宏观视角看，当前金价的走势折射出当前黄金市场所处的复杂环境。一方面，全球央行已连续16年净买入黄金，国家级战略储备需求为金价构筑了坚实底部，限制了金价大幅下行的空间。另一方面，短期金价走势仍受地缘局势、货币政策预期及汇率波动等多重变量影响，呈现出高度不确定性。此外，地缘局势影响下海外股市大跌，也给黄金市场带来了流动性压力。
除基本面因素外，市场情绪与技术形态也在本轮波动中扮演关键角色。金价冲高至5419.29美元/盎司后，RSI等技术指标显示明显超买，触发部分多头获利了结，加剧回调压力。同时，市场情绪的快速转变放大了价格波动。
从持仓数据来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至3月3日当周，纽约商品交易所（COMEX）期金的投机净多头寸增加918手，至100855手。
而在ETF方面，截至3月6日当周，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST持仓报告显示，持仓减少27.81吨，至1073.32吨。这也显示短期资金有从贵金属市场流出的迹象。
技术上看，金价目前整体仍运行在4383-5415美元/盎司区域，远期有望突破6000美元/盎司关口。短期阻力5180-5200美元/盎司区域，关键阻力5260-5280美元/盎司区域；短期支撑位于5070-5050美元/盎司区域，关键支撑5000美元/盎司区域，破位有测试4850美元/盎司一线支撑的风险。时间上，关注周四的短期窗口。
银价短期阻力86-88.6美元/盎司，关键压力88-91美元/盎司．支撑位于83-80美元/盎司，关键支撑74-71美元/盎司区域。
国内方面，沪金短期阻力1182-1200元/克区域，关键压力1210-1220元/克；支撑位于1135-1120元/克区域，关键支撑1100-1070元/克区域。沪银阻力22000-22500元/千克，关键阻力23500-24000元/千克区域；支撑关注20000-19450元/千克区域，关键支撑18000元/千克区域。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
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编辑：吴郑思
